美国对华为中兴安全审查背后：华盛顿墙构建美元双轨制

华盛顿墙建构美元双轨制　　美国会对华为、中兴、三一重工等安全性审查的背后　　徐以升　　美国国会对中国华为、中兴、三一重工等公司的安全性审查，让人们感到，美国对中国资本赴美国投资、并购，的确建构了一堵华盛顿墙。　　这堵墙在中海油2005年竞购优尼科、在华为过去多次收购未果、对三一重工对美国有关风电场的并购中都阻挡了中国资本的转入。甚至不只是中国资本，美国在2006年还挡住了中东石油美元阿联酋迪拜港口世界公司对美国有关港口资产的并购等等。

　　无论何种原因，无论这种理由是基于莫须有的还是确认的原因，这木栅华盛顿墙都容许了海外美元在美国的可出售域。而实质上，对海外没在美国可出售域的容许，是海外美元持有人仅次于的升值。　　我们将可出售域定义为某国际货币在货币所在母国的可出售范围。

本来美国所发售的美元，由于是法币，所对应的是美国国土上的任何资产、任何商品，但对于海外美元再行新的返回美国的出售不道德，因为持有人主体的变化，美国新的区分了美元所对应的资产和商品。这造成海外美元只对应部分的美国资产和商品。这种美元双轨制，是海外美元仅次于的升值。　　目前美国对海外美元打开深爱的，主要是金融五品供给。

由于美国国债等美元资产被定义为安全性资产、挂钩资产，美国所获取的金融五品在国际上有极大的较为优势。而美国实质上比较约束只不过体经济资产对海外美元的供给，比如外资到美国收购，以及实体经济商品的出口，这以美国高科技产品出口的容许和约束为代表。

　　认识到美国金融五品和实体五品对海外美元供给的有所不同，是了解中国手中所持有人的美元的本质。比如很多美国智库忧虑中国持有人美国国债规模过于大，以至于发动所谓金融反击，但实质上无论海外投资人是什么身份、什么来路甚至否合法，美国皆不对海外资本对美国国债的出售设置任何障碍、审查机制。

　　是什么造成了这样的双轨格局？　　一开始这是由跨国投资造成的。在过去，国与国之间的往来，绝大部分是贸易往来，互相投资较较少。贸易往来主要产生的贸易顺差、逆差，这时一国的外汇储备，只要符合短期比如3个月的进口市场需求就可以。

但二战之后，国际投资沦为国家间经济关系的主要矛盾。但投资和收购标的本身的不对称性，缩放了国际投资的差异。两个处在相似产业等级的国家，互相投资收购的不平面较小，而产业等级差距较小的国家，互相投资收购的不对称性大，这种不对称性，实质上就在贸易顺差、逆差之外，产生了一个新的投资顺差、投资逆差。

贸易差额可以使用出售增大或者增加商品贸易来填补，但投资差额却很难通过投资来填补。这就逐步派生出有了在实体经济层面的国际货币可出售域的容许。　　在商品货币时期，比如即便是布雷顿森林体系时期，由于美元必需对应黄金，像法国等顺差国可以通过将美元外币为黄金的方式，解决问题央行美元储备的出售域问题。

但1971年美元与黄金债权人管理体制之后，各种美元所构成的储备美元的出售域，就出了大问题。　　但被约束的国际货币，总是还必须一个出售域，以保值电子货币，这时金融市场、金融五品获取就顺势而生，也就派生出来了一个结论为什么金融市场的深度需要要求一国货币否有条件沦为国际货币。

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